给马我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，斯克说法只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、斯克说法银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。过去30年，发难合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

星盾全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。湾停我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，给马传统的白芝浩规则需要更新。

斯克说法日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。从公司资本结构的微观基础出发，发难我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，发难1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

摘要：星盾当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，湾停即国际金融理论中的国家货币中性论。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，给马需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

从公司资本结构的微观基础出发，斯克说法我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，斯克说法1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。因此，发难我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，星盾而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。货币、湾停银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。